行云科技签署171.81亿元五年期算力租赁合同
买GPU、建集群、收租金，行云科技签署171.8亿元算力订单
行云科技公告称，截至10月9日已与五大核心客户签署全部算力合同，五笔5年期订单合计171.81亿元、年均租金约34.36亿元，均采用自购GPU、建设集群并收取固定租金的重资产模式。其中V客户合同金额65.23亿元，VC客户55.08亿元，VB客户合同已由30.53亿元提额至33.56亿元。材料未披露GPU采购、集群建设和投产交付的具体进度。
圈圈 2026-10-14 18:05 北京
重资产算力模式持续发展
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10月13日，行云科技发布投资者关系活动记录表公告，披露公司AI算力业务最新进展。公告显示，截至10月9日，公司已与五大核心客户签署全部算力合同，均采用“自购GPU、建集群、收固定租金”的重资产模式。五笔5年期订单合计金额为171.81亿元，年均租金合计约34.36亿元。
从客户结构来看，V客户（央企上市公司）合同金额最高，达到65.23亿元，合同期限为“3+2年”，年均租金约13.05亿元；VC客户合同金额55.08亿元，合同期限5年，年均租金约11.02亿元；VB客户（大模型厂商）合同金额30.53亿元（后提额至33.56亿元），合同期限5年，年均租金约6.11亿元；VD客户合同金额9.22亿元，VE客户合同金额8.72亿元。
从业务模式来看，行云科技正在布局一种典型的AI算力基础设施运营模式：通过提前采购GPU等核心硬件资源，建设大规模算力集群，并通过长期算力租赁合同实现资产收益。
与传统云计算服务相比，该模式能够帮助客户提前锁定稳定算力资源，也有助于算力服务商通过长期合同提升业务确定性。但与此同时，重资产模式也意味着更高的资金投入和运营压力，包括GPU采购成本、设备折旧以及算力利用率等因素，都将影响长期盈利能力。
值得关注的是，行云科技与VB客户的合作模式也出现变化。10月12日晚间，行云科技发布《关于全资子公司深圳行云签订重大合同的进展公告》。公告显示，深圳行云与VB客户重新签署《算力服务协议》《补充协议》，并解除此前相关合同。
根据新合同约定，双方对算力服务费及Token收入分成机制进行了调整，服务期限仍保持5年。调整后合同含税总金额由305,280万元提升至335,689万元，较原合同金额增长约9.96%。相比初始合同金额101,376万元，新合同金额累计增长231.13%。
此次合同调整，也体现出当前算力租赁商业模式正在持续演进。随着大模型应用逐步商业化，算力服务不再局限于传统固定租赁模式，围绕推理服务、Token计费、收益分成等创新模式正在逐渐出现。
从行业趋势来看，AI基础设施建设正在从“获取算力资源”向“运营算力资产”转变。随着大模型训练和推理需求快速增长，企业对于长期稳定算力供给的需求不断提升，推动算力服务商通过长期合同绑定客户。
然而，重资产算力模式能否持续发展，仍取决于多方面因素。一方面，GPU等核心硬件价格高、迭代快，企业需要具备较强的资金实力和供应链能力；另一方面，客户需求释放速度、算力利用率以及后续商业化能力，也将直接影响资产回报周期。
对于行云科技而言，此次披露的百亿算力合同，显示其正在加速向算力基础设施运营商转型。未来，随着AI产业进入规模化应用阶段，拥有稳定客户资源、算力建设能力和运营能力的企业，或将在新一轮算力竞争中占据优势。
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| 文章来源：中国IDC圈
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