世邦魏理仕与彭博行业研究估算：德克萨斯州阿比林一座1吉瓦人工智能数据中心建造成本约300亿美元

Meta Platforms、亚马逊、微软和Alphabet今年预计合计支出约7500亿美元用于资本开支，其中大部分资金流向了数据中心。

这一数额超过了爱尔兰和比利时的年度经济产出，也超过标普500指数中所有公司去年在资本项目上支出总额的一半。若平均分摊到每个美国家庭，约合每户5500美元。

房地产服务公司世邦魏理仕（Cushman & Wakefield）的研究员约翰·麦克威廉姆斯表示，他的团队从未料到会在一年之内看到四家企业向计算基础设施投入如此巨额的资金。“我们从没见过这种事，”他说。

世邦魏理仕为客户的数据中心建设提供咨询服务，并发布市场报告。该公司向彭博社独家提供了一份成本明细，披露了德克萨斯州阿比林一座单机架吉瓦级AI数据中心的建筑外壳成本。阿比林是西德克萨斯一个快速崛起的计算枢纽。彭博行业研究则自行估算了建筑内部硬件的成本。按双方分析的高端估算，开发商要为一个提供一吉瓦算力的场地投入约300亿美元。一吉瓦大致相当于75万户家庭在同一时刻的用电量。

硬件占这笔账单的大头。服务器、网络设备和短期存储的价格全年一路攀升。据彭博行业研究的数据，数据中心使用的存储芯片现在的售价是一年前的五倍多。芯片制造商和网络设备供应商表示，订单簿已经排到了数年之后。

建筑外壳成本较低，但同样上涨迅速。随着贸易政策变动、燃料成本上升以及海外冲突挤压供应链，钢铁和水泥价格不断攀升。AI热潮也推动铜价大涨。

电气设备是瓶颈所在。公用事业公司和开发商排队等待燃气轮机、变压器和开关设备，而供应商的订单积压已排到2030年之后。无法获得轮机的项目要么苦等数年，要么花高价购买二手设备。

分区争议和审批延误又带来额外的开支。开发商不得不重新绘制场地规划、为电力安排支付更高费用，或将项目迁址。上个月，甲骨文公司就新墨西哥州一座大型数据中心发布了不可抗力通知，原因是为该场地供气的一条天然气管道遭遇了监管麻烦。

美国计划在未来四年新增超过60吉瓦的数据中心容量，使本已领先全球的总量再增至三倍。巴西、中国、英国和欧洲也在各自扩建。数万亿美元的投资和债务押注在这场建设热潮之上，资金通过私募信贷、债券和股票市场流向轮机、变压器、建筑服务、土地和服务器的供应商。

这场豪赌押在需求之上。每一栋这样的建筑都假设企业会继续租用AI算力，且内部的芯片能够在数年里赚回成本。而那些构建最先进模型的公司本身仍在亏损。

迈克尔·伯里曾在2008年危机前因做空美国房地产而声名鹊起，他指出存在这样一类交易：英伟达（Nvidia）等芯片制造商向OpenAI等客户投资，随后再向其销售硬件。桥水基金创始人雷·达里奥也对这一周期提出了类似的担忧。

伯里说，如果需求不及预期，那么“地球上最富有的企业所支出和出借的所有资本”都无法阻止泡沫破裂。

开发商用一个更简单的算式作答。混凝土、电力接入和许可证在当前周期降温之后很久仍保有价值，而内部的芯片可以更换，场地却一直出租。正是这一逻辑，为德克萨斯州泥土中那些造价300亿美元的大坑提供了资金，一次就是60吉瓦。