中国电信2026年三季报：智能收入462亿元，聚焦“Token经营”与算力网建设

圈圈 2026-10-23 16:52 北京

中国电信将坚持以“Token经营”为主线。

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10月22日，中国电信股份有限公司（以下简称“中国电信”）正式披露2026年第三季度报告。报告期内，公司营业收入达3,801亿元，其中包含算力、模型及智能应用等在内的“智能收入”实现462亿元。财报内容显示，中国电信正明确将“Token经营”确立为业务发展主线，并推进新一代算力网的适度超前建设。

业务结构调整：智能收入达462亿元

根据财报披露的财务数据，2026年前三季度，中国电信实现主营业务收入3,593亿元。在收入结构划分上，通信收入为3,131亿元，智能收入为462亿元。

财报附注说明指出，智能收入口径涵盖了算力、平台、数据、模型以及智能应用等新型业务。数据显示，智能业务板块在整体主营业务收入中的占比已超过12%，成为传统通信网络业务之外的重要组成部分。

基础设施与经营策略：算力网与Token经营并进

在业务发展与基础设施部署方面，报告披露了以下重点方向：

算力网络部署：公司提出“适度超前建设新一代通信网和算力网”，持续推进“五位一体”智能云体系建设，以支撑AI与大模型业务的基础算力需求。
Token经营与应用生态：财报指出，公司坚持以“Token经营”为主线加快打造AI服务商。报告期内，中国电信升级了“星辰 TokenHub”平台，并披露其Token日调用量呈现高速增长趋势；同时，公司发布了“星辰超级智能体 TeleAgent”，推动大模型应用与“智云城市”方案的落地。
资产与资本开支：截至报告期末，公司资产负债表中在建工程规模为695.20亿元，较上年度末增长23.08%；前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为439.62亿元。此外，无形资产与开发支出科目下分别列示数据资源账面价值1.99亿元和1.22亿元。

简析：商业模式向算力与推理服务延伸

从行业运营视角来看，中国电信在此次三季报中对“Token经营”与“算力网”的强调，反映出电信运营商在商业化路径上的探索延伸。

传统电信运营商的核心计费与运营逻辑主要基于流量（Bytes）、时长与连接数。随着通用人工智能与行业大模型的发展，算力需求逐步由训练侧向推理侧拓展。以Token调用量为计价与服务单位的“Token经营”，体现了运营商试图将底层的通信网络、智算基础设施与上层的模型调用、智能体应用相结合，构建新型算网服务模式的尝试。财报数据表明，围绕算力基础设施与数字资产的相关投入，已直接体现在其资本开支与资产负债结构调整之中。

不止观展，更是入场。

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