宏观与美国数据中心投资扩张分析：2025年高息高油价下的AI算力泡沫与分化

文章分析认为，美国经济未过热、中国经济弱增长，深度衰退并非基准情景，2025年美国数据中心投资扩张主要受2024年下半年降息预期驱动，技术节点为次要因素。高油价与高息环境压制系统性AI泡沫，仅存在局部虚高，并可能导致数据中心项目延期、取消及算力租赁商分化。若后续降息落地，资本开支或重启，但2028–2029年供给集中释放仍将带来新一轮行业检验。