恩智浦（NXPI.US）2026年第三季度电话会：上调数据中心业务目标至10亿美元，预计2027年双位数增长与60%毛利率

（原标题：恩智浦(NXPI.US)Q3电话会：上调数据中心目标至10亿美元，预计2027年将实现双位数增长与60%毛利率）

智通财经APP获悉，恩智浦(NXPI.US)于10月27日美股盘后(北京时间10月28日清晨)公布2026年第三季度财报。当季营收37.86亿美元，同比增长19%、高于市场一致预期;非GAAP摊薄每股收益4.20美元，同比增长35%，同样超出预期。

非GAAP毛利率58.6%，运营利润率37.1%;当季自由现金流12.1亿美元，占营收31.9%。

分业务看，汽车业务收入20.7亿美元，同比增长13%;工业与物联网8.02亿美元，同比增长39%;通信基础设施及其他5.03亿美元，同比增长54%，公司称数据中心基础设施动能延续;移动业务4.11亿美元，同比下滑4%。

公司预计第四季度营收37.5亿–39.5亿美元，中值38.5亿美元(同比增约15%)，低于分析师预期的38.7亿美元;非GAAP运营利润中值14.4亿美元，亦略低于预期。

CEO拉斐尔·索托马约尔表示，汽车与工业领域公司特有增长动力加速贡献，软件定义汽车与可信物理AI打开长期空间。公司同时宣布新增50亿美元股票回购授权。

值得注意的是，NXP最大的竞争对手德州仪器公司上周发布了强劲的营收预测，称“工业、汽车和数据中心领域将实现广泛增长”。德州仪器表示，计划扩大产能以满足订单增长的需求，并且可能会在2026年用于新工厂和设备的预算中达到较高水平。

以下为恩智浦业绩电话会全文(人工智能工具辅助翻译)：

一、高管讲话

拉斐尔·索托马约尔，总裁兼首席执行官

谢谢你，迈克，大家下午好。第三季度，我们在所有终端市场均超出预期，每个地区均实现两位数的同比增长。增长由我们在汽车和工业领域的公司特有增长引擎所引领，这两大领域同比增长30%，合计约占公司总营收的三分之一;同时数据中心基础设施持续保持强劲。营收为37.9亿美元，同比增长19%，若剔除MEMS传感器业务则增长22%。非GAAP营业利润率为37%，同比上升330个基点;非GAAP每股收益为4.20美元，同比增长35%。

这些业绩正转化为强劲的自由现金流，使我们能够投资于业务并向股东返还现金。为此，董事会已批准追加50亿美元用于股票回购，使回购总授权额达到约63亿美元。现在转向终端市场表现。汽车业务营收首次突破20亿美元，剔除传感器业务后增长17%。这一增长得益于以软件定义汽车(SDV)产品组合引领的单车含量提升，而汽车产量环境基本持平。第三季度SDV营收按年化计算已超过15亿美元，正稳步朝着2027年20亿美元的目标迈进。

我们认为，从域控制架构向区域化架构和中央计算的转型是一个多年的升级周期，将在汽车中实现物理AI和自动驾驶能力。这些新架构催生了对系统级解决方案的需求，从而提升恩智浦产品组合的单车含量，包括额外的处理端节点、连接和电源管理。与现有架构相比，这使得单车含量提升2至3倍。

这一演进仍处于早期阶段。2027年，我们将开始出货下一代SDV处理器，包括S32K5区域化平台和S32N中央计算平台。我们正开始看到SDV转型的实质性佐证。RV Tech(大众汽车与Rivian的合资公司)昨日宣布，其区域化平台已在两家公司中统一采用恩智浦的S32K5。这清晰地表明了恩智浦SDV产品组合的领导地位以及行业的发展方向。我们新平台的合作在全球范围内持续扩大，现预计S32K5最早将于2027年第一季度在中国实现首次出货。

软件定义汽车是物理AI的首批部署之一，其机遇远超汽车本身。中央计算、传感、网络连接和安全控制这些基础模块，正延伸至机器人及其他边缘智能系统。本季度，我们在一家领先的美国全球科技公司的人形机器人领域获得了首个S32K5设计中标。

现在转向工业与物联网(Industrial & IoT)。该业务营收为8.02亿美元，同比增长39%。这一终端市场中的工业部分增长近50%，由数据中心、工厂自动化和医疗保健引领，现约占工业与物联网业务的70%。正如我们在第二季度电话会议中所提及，AI赋能处理器在2026年将约占工业与物联网处理器营收的15%，较去年翻倍以上。

鉴于智能系统的市场采用情况，我们预计2027年增长将持续。Ara(我们的分立式NPU，神经网络处理器)是AI产品组合的关键组成部分。它在工业自动化和汽车AI应用中持续获得青睐，我们预计将于2028年实现量产。

现在介绍数据中心业务的最新进展。鉴于年初至今的强劲表现，我们现预计该业务营收将超过今年早些时候给出的5亿美元指引。鉴于我们正在开发的新产品，加上不断扩大的客户合作，我们现预计该业务将在数年内突破10亿美元。转向通信基础设施及其他(Communication Infrastructure and Other)。该业务营收为5.03亿美元，同比增长54%，由数据中心和安全卡驱动。最后，移动业务营收为4.11亿美元，同比下降4%。

转向第四季度展望。我们指引营收为38.5亿美元，环比增长2%，同比增长15%，若剔除传感器业务则增长18%。这将是连续第四个季度实现两位数的年度增长。在指引中值下，我们预计第四季度业务呈现以下趋势：汽车业务预计同比实现低双位数增长，环比实现低个位数增长。剔除MEMS传感器业务出售的影响后，我们的指引意味着同比高双位数增长。

工业与物联网预计同比实现20%高位区间(high 20% range)的增长，环比低个位数增长。移动业务预计同比中双位数下降，环比略有上升。最后，通信基础设施及其他预计同比增长超过50%区间，环比低个位数增长。现在我想把会议交给比尔，请他回顾财务表现。

比尔·贝茨，执行副总裁兼首席财务官

谢谢你，拉斐尔，也感谢今天参加电话会议的各位。拉斐尔已经介绍了营收驱动因素，我将转向财务要点。第三季度是又一个强劲的季度，营收、营业利润率和非GAAP每股收益均创下纪录。营收同比增长19%，环比增长8%，达到37.9亿美元。增长由我们在软件定义汽车、电气化、连接、雷达和工业边缘处理领域的公司特有增长引擎所引领，同时新兴数据中心业务持续保持动能。

非GAAP毛利率为58.6%，同比上升160个基点。毛利率表现反映了工厂利用率的改善以及更高营收带来的良好利润转化(fall-through)。非GAAP营业费用为8.10亿美元，占营收的21.4%，反映出强劲的经营杠杆。这使得非GAAP营业利润率达到37.1%，同比上升330个基点。线下科目方面，非GAAP利息费用为8500万美元。税率稳定在18%。非控股权益为1500万美元，合资企业权益法核算的被投资方业绩为400万美元亏损。由此非GAAP每股收益为4.20美元，同比增长35%，约为营收增速的2倍。

现在转向资产负债表、现金流和资本回报。资产负债表保持稳健，为投资于战略增长优先事项、推进混合制造模式以及向股东返还资本提供了灵活性。第三季度末，公司持有39.4亿美元现金和109.8亿美元债务，净杠杆率为1.3倍。库存天数从第二季度的156天降至148天，其中包括与计划中的前端晶圆厂整合相关的约13天预建库存。我们预计2026年末将有约15天预建库存。

本季度经营现金流强劲，达到12.6亿美元，净资本支出为5000万美元，自由现金流为12.1亿美元，约占营收的32%。第三季度，我们以股权和准入费形式向VSMC和ESMC投资了2.18亿美元。合资企业投资的详细明细可在投资者关系网站上的历史财务模型中查阅。我们预计到年底合资企业投资将完成75%以上。

按过去12个月计算，自由现金流约为35亿美元，占营收的25%，与长期目标一致。同期，我们通过股息和股票回购向股东返还了17亿美元。最近，股东回报一直低于长期目标，因为我们优先考虑去杠杆化、战略收购以及对制造合资企业的投资，以支持未来增长和毛利率扩张。

展望未来，我们计划在第四季度和2027年加速回购活动。与此承诺一致，董事会批准了新的50亿美元股票回购计划，使总授权额达到63亿美元，约占当前市值的10%。总体而言，我们仍致力于在长期内将100%的超额自由现金流返还给股东。

现在转向第四季度预期。我们预计营收为38.5亿美元，上下浮动1亿美元，同比增长15%，剔除传感器业务出售影响后增长18%，环比增长2%。我们预计非GAAP毛利率为59%，上下浮动50个基点，由更高的营收和制造利用率驱动。我们预计营业费用为8.30亿美元，上下浮动1000万美元。环比增长主要由支持可信物理AI战略的新产品流片(tape-out)所驱动。

按中值计算，对应非GAAP营业利润率为37.5%。线下科目方面，我们预计非GAAP财务费用为7900万美元，非GAAP税率约为17.5%。预计非控股权益为1400万美元，合资企业权益法核算的被投资方亏损为500万美元。这意味着第四季度非GAAP每股收益按中值为4.36美元，同比增长30%，展现出持续的盈利能力。

转向第四季度现金使用。我们预计资本支出约占营收的3%，向VSMC支付股权款项8600万美元，向ESMC支付6000万美元。展望2027年并供各位建模参考，我们将继续实现营收的双位数增长，计划在2027年将毛利率扩大至60%。我们预计上半年营业费用约占营收的23%，由新产品推出所驱动，下半年低于23%。假设非GAAP年度有效税率为17.5%，我们现预计全年合资企业被投资方亏损约为8000万美元，并建议按第一季度约1000万美元、第二季度约2000万美元的亏损进行建模。

资本支出约为5%，因为我们计划在2027年上线更多后端产能，并在马来西亚建设新的封装测试工厂，为2028年投产做好准备。最后，我们将继续创造健康的现金流，并计划加速向股东返还资本。接下来，为了更好地理解我们的业务，我们计划自2027年起重新划分终端市场营收。此外，我们计划于3月3日在波士顿举办投资者日，届时将更新战略和长期财务模型。

二、问答环节

高盛分析师詹姆斯·施耐德：客户补库存迹象与交货周期

问： 关注OEM客户是否出现较此前几个季度更为激进的补库存迹象，以及交货周期(lead times)变化与客户应对情况。

拉斐尔·索托马约尔：就汽车业务而言，公司未观察到任何表明大范围补库存的明显迹象。可见度已显著改善，交货周期虽已延长，但也带来更好的可见度。汽车市场的另一趋势是，OEM越来越直接向供应商提供指引，客户关系更紧密，公司对全年所需供应的规模及需部署的产品类型均有良好可见度。

高盛分析师詹姆斯·施耐德：2027年指引信心来源

问： 就各终端市场而言，公司最有信心超越整体双位数增长指引的领域，以及不确定性相对较大的领域。

拉斐尔·索托马约尔：2026年奏效的因素将在2027年延续。驱动2027年双位数增长信心的，正是公司持续聚焦的领域。SDV采用持续推进且刚刚起步，多项放量将于2027年下半年出现，SDV产品组合存在重要放量。工业与物联网同样如此，AI采用持续带来含量提升且相当强劲;数据中心控制平面的部署亦刚起步并持续展开。

巴克莱分析师托马斯·奥马利：Q4毛利率提升驱动因素

问： 就12月指引而言，毛利率指引为59%，较9月增量利润率有较大提升(环比接近85%、同比接近70%)。除销量因素外，驱动这一增长的其他因素有哪些，因其相较过去三四个季度是一个较大跃升。

比尔·贝茨：毛利率表现符合预期，并于第四季度继续扩张。毛利率改善本质上具有很强的结构性，由更高营收与更高利用率共同驱动。利用率现运行于80%中段区间，第四季度仍维持该区间，2027年预计运行于80%高位区间。

产品结构亦发挥作用，此外还有运营效率的改善。毛利率与当前价格上涨无关，价格上涨仅用于抵消转嫁给客户的更高通胀成本。毛利率预计继续扩张，于2027年达到60%；随着VSMC合资企业放量，2028年将进一步扩大至60%以上。

巴克莱分析师托马斯·奥马利：汽车业务第四季度季节性

问： 关于季节性，按市场测算，9月汽车业务略高于季节性水平，而指引为环比低个位数增长，与12月传统季节性的中到高个位数存在差异。该差异是否源于6月、9月较强表现，或另有值得关注的因素。

迈克尔·卢卡雷利：该问题经确认针对汽车业务第四季度。今年汽车业务一直相当强劲，几乎每个季度均高于季节性。展望第四季度，汽车业务的季节性大致为持平至略有上升，故2%的增长高于季节性，汽车市场的强劲趋势仍在延续。

TD Cowen分析师约书亚·布哈尔特：定价环境与价格重置

问： 就当前整体定价环境展开;展望2027年，过去一些年份因年度价格重置导致毛利率阶段性下滑，2027年第一季度是否将再次出现环比下滑。

比尔·贝茨：进入2026年时，公司预计价格低个位数下滑;临近2026年末，预计全年价格持平。展望2027年，多个领域投入成本持续走高，这些成本将转嫁给客户以确保毛利率不受影响。营收亦受产品结构支撑，尤其在SDV产品组合中，新解决方案将推动更高平均售价，因SDV产品组合价值为传统产品组合的2至3倍。短期而言，定价符合预期：第三季度大致持平(约+1%)，第三季度价格贡献1%、第四季度再贡献1%，2026年全年保持持平。

拉斐尔·索托马约尔：从更高层面补充，抛开可变投入成本，行业在定价方面正发生结构性转变。不同于过去十年年度价格侵蚀为常态，如今半导体在系统创新价值中所占份额更大，创造了更好的价值捕获机会，这与投入成本无关，而是半导体乃至最终系统层面价值的转变。竞争压力始终存在，但年度价格侵蚀的历史模式预计将随时间推移而缓和，使定价逐年对营收的拖累减轻。

TD Cowen分析师约书亚·布哈尔特：补库存的行业观察

问： 就未观察到广泛补库存迹象的表态，业内关于补库存是否正在发生的观点过去几个季度相当分歧。当前判断在多大程度上出于主动的保守态度(类似应对上一轮周期的方式)，抑或产品组合、产品或敞口存在差异，使得补库存节奏与部分称已看到补库存的同行不同。

拉斐尔·索托马约尔：公司确实未观察到补库存。核心产品处于软件定义汽车的核心，若出现补库存理应看到。目前部分OEM曾讨论鉴于供应紧张建立安全库存，但尚未发生;尽管一线OEM存在相关言论，公司尚未看到补库存。鉴于产品处于车辆核心功能的核心，任何补库存都会被观察到。

比尔·贝茨：补充说明，汽车分销约占40%，公司对该渠道有较好的把控。

杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯：汽车电气化趋势

问： 就汽车部门展开。除SDV带来的结构性驱动外，电气化方面的情况如何；德州仪器出现回暖，油价亦为考量因素。

比尔·贝茨：汽车领域所有公司特有增长引擎均表现强劲。去年电气化处于库存消化阶段、新产品略有延迟，今年表现出色并迎头赶上，增速高于投资者日给出的增速，尤其在电气化方面。

整体SAAR(经季节调整的年化销量)略有下降，但xEV(电动化车型，含混合动力)渗透率上升。今年全年产量约47.5%为xEV，明年预计跨越50%关口至约55%。今年47%对比去年41%、增长12%，渗透率预计再增长15%。xEV在全球持续增长，其单车半导体含量为传统燃油车的2至3倍。

杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯：明年一季度趋势

问： 就明年第一季度(3月)的初步展望，按部门或整体展开。

比尔·贝茨：需要说明，此非正式指引，预期区间较大，并保留常规免责声明。通常而言，第一季度环比下降约中个位数：移动业务环比中双位数下降;汽车、工业与物联网、通信基础设施环比下降低至中个位数(约3%、4%、5%)。此为过去5至10年的整体趋势，非正式指引。

摩根大通分析师哈兰·苏尔：订单出货比与积压订单

问： 除汽车业务外，公司在边缘AI、物理AI、数据中心等领域亦有驱动因素。第三季度订单出货比(book-to-bill)是否大于1，各终端市场与地区积压订单是否均增长，客户加急需求在供应紧张环境下是否持续上升。

比尔·贝茨：所有信号较90天前持续改善。订单出货比在所有终端市场和地区均远高于1。积压订单按金额持续增长并进一步延伸至2027年。交货周期持续延长，约80%的交货周期超过16周，而一年前该比例仅为25%。客户加急需求持续增加，环比大幅上升。

摩根大通分析师哈兰·苏尔：300毫米晶圆扩产进展

问： 就供应端，300毫米晶圆扩产主要来自ESMC和VSMC合资项目。VSMC主要针对模拟电源、混合信号产品，刚启动风险试产/资格认证，目标明年上半年量产出货;ESMC针对MCU和嵌入式产品，目标明年年底量产。请介绍项目进展，且300毫米项目在供应紧张环境下恰逢其时。

比尔·贝茨：扩产同时发生在前端与后端。前端方面，VSMC已落成且进度提前，率先放量的是合作伙伴一方的中介层；公司一方正对首批技术进行资格认证，上半年开始投料，预计下半年出货。

部分产出进度提前，但真正大量放量在2028年，有助于扩大毛利率。此举带来双重好处：由200毫米转向300毫米，以及无需再向外部代工伙伴支付叠加的毛利。

后端方面，资本支出提高至约5%(今年约2%)，因素有二：其一，第一、二季度增加后端产能以支撑营收;其二，更重要的是，8月动工的吉隆坡全新工厂将于2028年初投产，服务大量营收并支撑毛利率扩张。

康托·菲茨杰拉德分析师马修·普里斯科：SDV设计中标与放量节奏

问： 就SDV展开，随着合作增加，驱动当前设计中标的因素是什么，放量节奏与潜在拐点如何，是否更多是2027、2028年的故事;大众合作似乎集中在MCU方面，核心之外还有哪些系统组件机会。

拉斐尔·索托马约尔：驱动设计中标的是软件定义汽车的大规模采用，这一概念具有革命性，正在改变汽车制造方式。两大架构分别为区域化架构与中央计算架构(此处作简要说明)。

大众新闻稿围绕其区域化架构，采用高性能S32K5。公司在S32N中央计算架构上亦有大量合作：北美已有设计中标，近期南太平洋和亚洲有一项设计中标，中国和欧洲有多个概念验证(POC)。中央计算S32N早期放量预计在2027年末，K5与S32N全面放量预计在2028年。通过SDV不仅带来含量提升，随着未来一年透明度提高，含量提升将与份额提升形成复利效应。

康托·菲茨杰拉德分析师马修·普里斯科：物理AI机遇的量化

问： 就物理AI展开，上次电话会议谈及项目管道与系统级方法，物理AI机遇未来如何量化，占2027年及以后处理器营收的百分比，该市场增长速度如何。

拉斐尔·索托马约尔：物理AI是讨论的核心，AI是工业与物联网含量提升的主要驱动力。上次电话会议提及，AI赋能处理器(不含分立式NPU)约占总处理器营收的15%，预计较一年前翻倍，2027年将继续强劲。分立式NPU Ara方面，在工业与物联网和汽车领域正通过多个概念验证取得显著进展，预计2028年实现早期量产。

美银证券分析师维韦克·阿里亚：数据中心战略定位

问： 针对恩智浦的质疑之一是数据中心敞口不足。今年目标5亿美元以上仅占个位数低段，即便10亿美元亦占比不足10%，而许多同行数据中心敞口在10%至20%。数据中心对恩智浦是否为战略重点，能否通过内生增长推进，现金是否更多用于回购，数据中心业务的战略定位与目标敞口如何。

拉斐尔·索托马约尔：此前指引数据中心约5亿美元，今年很可能超额完成;随着新产品开发与现有合作，2028年该营收预计达10亿美元。

策略逻辑在于：数据平面性能不断提升，控制平面亦需更多性能，这不仅涉及性能与处理，还包括更多网络连接、安全性与可靠性，正是恩智浦核心竞争力所在。

由于对停机零容忍，需可靠的工业级控制处理器。产品组合包括：机架顶部(top-of-rack)交换机(正开始起量)、用于基板管理控制器(board management)的处理器(含安全元件、处理器、微控制器及接口)。公司正开发更多产品以扩大可服务市场(SAM)，利用核心竞争力应对数据中心控制平面。未来两年由5亿美元迈向10亿美元的增长，叠加新放量与产品，相当可观。

比尔·贝茨：回购不应被解读为不投资数据中心。公司创造大量现金，将投资数据中心，更多信息将在3月投资者日披露。

迈克尔·卢卡雷利：数据中心将成为公司增长故事的又一支柱。公司拥有汽车核心业务、SDV、数据中心新兴机会、工业与物联网及物理AI机会，增长存在三条支柱，不依赖单一事物，多个增长引擎对公司是净正面的。

美银证券分析师维韦克·阿里亚：通信基础设施业务展望

问： 通信基础设施及其他业务，今年为增长最快部门(或在连续两年下滑后增长最快)，展望明年该部门的推动与拖累因素。

比尔·贝茨：该部门将从2027年起重新划分，使业务构成更透明。2025年末构成：约50%安全卡、25%数字网络(DN)、25%射频功率(RF power)。展望2026年末，数据中心业务中约一半来自DN，预计DN在通信基础设施中占比超30%;已退出下一代射频功率业务，预计2026年末占比低于20%。安全卡业务持续良好增长。该业务将在第四季度财报发布时拆分，使构成更加透明。

瑞银分析师弗朗索瓦-泽维尔·布维涅：数据中心10亿目标节奏

问： 就数据中心10亿美元目标，从今年5亿美元至2028年10亿美元，而多数同行预期明年营收翻倍，各数据中心吉瓦级新增装机显示2027年可能翻倍。该10亿美元目标是否意味着2027年增长较慢，属于保守估计，抑或最早明年即可达10亿美元，或明年存在拖累因素。

拉斐尔·索托马约尔：数据中心的考量需结合所部署产品类型：公司不做分立器件、不做电源，专注于控制平面，机架中任何MCU、微处理器均属其市场。该业务几乎今年才启动，目前增长依赖产品放量、验收、设计中标及客户在相关产品上部署软件。

该产品组合更具粘性。数据中心业务放量值得期待，因为这些是处理器，是恩智浦在网络连接、安全与处理器方面的核心竞争力，将是公司会做得相当出色的业务。

瑞银分析师弗朗索瓦-泽维尔·布维涅：定价与供需环境

问： 就定价展开。投入成本与产品结构均影响明年定价，另一因素是供需环境，市场关注供应紧张是否演变为类似COVID的环境。参考同行利用率——瑞萨(Renesas)60%、德州仪器新晶圆厂爬坡、英飞凌(Infineon)新晶圆厂爬坡、恩智浦新晶圆厂爬坡——而管理层未提及供需紧张带来的定价。是否可认为供应并非如市场所想的紧张，大量产能在路上，属时间与交货周期问题，是暂时性而非如COVID般的根本性。

比尔·贝茨：如今后端产能非常紧张，未来前端产能亦将趋紧，正在上线产能的公司将有助于缓解。产能紧张是供需失衡的下一阶段，预计明年某个时候发生。公司已在前端与后端进行的投资使其能够服务这一需求。目前定价仅与通胀成本相关，是否出现由供需失衡驱动的定价(类似COVID)完全有可能，将静观其变。

拉斐尔·索托马约尔：当前需求环境与COVID时期截然不同，是真实的，由SDV转型、物理AI转型、数据中心资本开支投资转型驱动。需求将推动价值创造、价值捕获及潜在定价能力。

三、总结

拉斐尔·索托马约尔：谢谢各位。我想留给大家三个要点。第一，我们的增长是结构性的——软件定义汽车、智能工业边缘和数据中心是多年的驱动力，RV Tech等中标表明我们已为下一轮增长做好准备。第二，这一增长是广泛的——每个地区都在增长，汽车、工业与物联网、通信基础设施均实现同比双位数增长。最后，我们的增长带来强劲的自由现金流，使我们能够投资于业务并向股东返还现金。正如今天披露的，我们有新的50亿美元回购授权，使我们能够从第四季度开始加速回购。