美股11月开局分化：纳指冲高回落、道指逆涨，AI数据中心资本开支引发换仓

南方财经 21世纪经济报道特约记者 周蕊 纽约报道

当地时间11月2日，美股三大股指收盘涨跌不一，科技股在早盘反弹后再度遭遇抛售，资金继续流向工业、消费等传统经济板块。

截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨213.67点，涨幅0.41%，报51983.98点；标普500指数下跌0.51%，报7541.40点；纳斯达克综合指数下跌1.07%，报25164.32点。

当天早盘，纳指和标普500指数一度分别上涨1.4%和1.1%，但随着科技股卖盘重新涌现，两大指数回吐全部涨幅。道指则在工业和消费类股票支撑下逆势收涨。

这一走势延续了10月份以来的市场分化。受人工智能资本开支及科技股估值担忧影响，纳指10月累计下跌5.2%，创2025年3月以来最差月度表现。相比之下，道指上月上涨近2%，显示部分资金正在从科技股转向传统行业及防御性板块。

随着美国中期选举、关键就业数据及新一轮科技企业财报集中到来，华尔街正重新评估AI投资热潮的可持续性，以及美国经济在高利率环境下的增长前景。

科技股抛售延续，科技巨头融资扩张与股价承压并存

科技股仍是周一市场调整的主要压力来源。英伟达、Meta等大型科技股走弱，苹果在盘后公布财报前下跌近2%。人工智能基础设施相关企业跌幅更为明显。

甲骨文宣布计划通过发行100亿美元普通股及100亿美元债券，合计融资200亿美元，用于支持人工智能基础设施建设，其股价盘中一度下跌约8%。与此同时，迈威尔科技（Marvell Technology）宣布拟以1150亿美元收购光通信企业Lumentum，进一步扩大AI数据中心业务布局，但两家公司股价均出现大幅调整。这些交易再次引发市场对人工智能资本开支规模、融资成本及投资回报周期的担忧。

不过，华尔街对于AI基础设施的长期需求仍存在不同判断。

投资机构Stephens周一将甲骨文股票评级从“持有”上调至“增持”，目标价设为213美元，较上周五收盘价存在约63%的上涨空间。

Stephens分析师Brett Huff认为，市场低估了甲骨文在计算基础设施交付方面的执行能力。他指出，公司第一季度已在11个国家的38个项目中交付约850兆瓦的计算基础设施容量，未来应用软件业务也有望实现两位数增长。

在半导体领域，AMD将于周二盘后公布的第三季度业绩，将成为市场观察AI芯片需求的重要窗口。

此前，英特尔虽然公布了好于预期的第三季度业绩，但第四季度营收指引低于市场预测，导致股价在财报公布后暴跌近29%。

此外，人工智能初创企业Anthropic周一更新S-1上市申请文件，披露第三季度财务表现，也为投资者提供了观察AI模型企业商业化进展的新窗口。随着科技企业持续增加数据中心和算力投入，市场关注的重点正逐渐转向这些投资能否转化为实际收入、利润及现金流。

苹果营收超预期，iPhone业务增长能否提振科技股信心？

在科技股普遍承压之际，苹果周一盘后公布的财报释放出积极信号。公司第四财季营收达到1144.8亿美元，同比增长12%；每股收益2.10美元，均超出市场预期。其中，iPhone业务收入同比增长17%，达到575.8亿美元，创下9月所在财季新高；服务业务收入达到315.7亿美元，再创历史纪录。不过，大中华区收入虽然同比增长21%，达到175.4亿美元，但仍低于市场预期。值得关注的是，这是苹果新任首席执行官John Ternus上任后的首份财报。在纳指刚刚经历大幅调整、投资者对科技股盈利能力愈发挑剔的背景下，苹果超预期的营收表现有望为市场信心提供一定支撑。

华尔街知名科技分析师Dan Ives认为，iPhone业务实现17%的增长，同时公司整体毛利率达到47.9%，有力回应了此前市场对于零部件订单削减和存储芯片成本上涨的担忧。接下来，苹果对年底假日购物季的业绩指引，尤其是毛利率展望，将成为判断存储成本上涨能否被产品提价和销售结构改善所抵消的关键。Ives维持对苹果股票的“跑赢大盘”评级，目标价400美元。在纳指持续承压的背景下，苹果强劲的iPhone销售表现有望提振市场信心，但其能否延续增长势头，仍取决于假日销售旺季的表现及利润率走势。

资金转向传统行业，华尔街认为美股长期逻辑仍在

与科技股形成对比的是，工业和消费板块周一表现相对强劲。

宣伟、家得宝、霍尼韦尔、3M及波音等传统行业股票上涨，为道指提供了支撑。

E-Trade交易与投资业务董事总经理Chris Larkin认为，近期市场波动虽然对美股长期上涨预期造成了一定冲击，但整体看涨逻辑尚未被破坏。他指出，当前市场面临的主要问题是短期上涨动能难以持续。油价波动、AI资本开支担忧、通胀及地缘政治风险，都可能随时打断市场反弹。Larkin表示，市场未来仍将面临多个潜在波动因素，包括本周的中期选举和就业数据，但美股在近期压力下仍展现出一定韧性。从10月到11月初的市场表现来看，投资者并未全面撤离股票市场，而是开始更加谨慎地选择行业和估值水平。在科技企业不断扩大AI投资的同时，部分资金转向盈利相对稳定、估值较低的传统行业，推动道指与纳指走势进一步分化。

中期选举与非农报告临近，市场关注经济韧性

本周，美国金融市场将迎来中期选举及多项重要经济数据。11月3日举行的美国中期选举可能改变国会权力格局。目前市场预期民主党有望赢得众议院控制权，但参议院归属仍存在不确定性。

与此同时，周五公布的10月非农就业报告将成为市场判断美国经济及美联储下一步政策的重要依据。最新调查显示，美国制造业10月份继续扩张，但通胀压力仍然存在，意味着美联储在控制物价和维持经济增长之间仍面临挑战。

E-Trade的Larkin认为，中期选举和就业数据都可能成为本周市场波动的触发因素，但美股在近期连续调整后仍保持一定韧性，是值得关注的积极信号。在经历10月科技股大幅调整后，11月首个交易日的表现显示，华尔街的风险偏好仍在重新调整。AI产业链的长期增长前景尚未改变，但巨额资本开支、企业盈利兑现速度以及估值水平，正受到更加严格的审视。

随着财报季推进，投资者将继续寻找能够证明AI投入具有实际商业回报的企业，而中期选举、就业数据和国际油价变化，则可能决定美股短期市场情绪的走向。