浦银国际证券科技行业研报：微软FY27Q1 Azure加速增长，预计FY27维持正向自由现金流

微软FY27Q1收入923亿美元、同比增长19%，Azure收入331.7亿美元、同比增长48%，下季固定汇率增长指引为49%~50%。公司本季含融资租赁资本开支452亿美元，并将2026自然年资本开支预期由约1,750亿美元下调至约1,700亿美元。微软预计FY27Q2资本开支超过500亿美元，FY27全年自由现金流保持正值。