国信证券发布Neocloud融资与回报测算研报

2026年10月26日，RSSHub东方财富行业研报收录国信证券互联网行业研报《Neocloud融资深度——债务杠杆与项目回报的敏感性测算》。研报测算CoreWeave、Nebius、IREN等Neocloud企业依靠大客户长协和GPU资产抵押融资扩张，当前普遍亏损，项目回报对交付节奏和GPU使用寿命最敏感，算力价格、基准利率影响相对较小。其基准假设包括GPU按5年折旧、长协锁价锁量、不到50%的GPU项目债务挂钩SOFR浮动，以及“80%长单+20%散单”的客户组合。研报称，CoreWeave当前负债率达93%，2026年二季度末综合债务成本约8.3%；若建设进度延期一个季度或GPU使用寿命低于五年，其项目IRR将低于WACC，并需要持续融资。国信证券还根据彭博一致性预期与公司指引测算，CoreWeave在2026年至2030年年度ROIC均低于8%，即低于WACC，原因是公司持续处于扩张周期。

AI 根据报道生成 · 49 分钟前更新

还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。