资管机构激辩四季度AI产业链机会，看好液冷、光通信、国产算力与算力租赁四大方向

多家券商资管投研负责人对四季度AI产业链机会分歧加大。机构认为AI已进入业绩验证阶段，硬件利润已翻倍兑现，关注高拥挤度与资本开支持续性风险。受访机构反复看好四大方向：光通信环节CPO/NPO、薄膜铌酸锂等新技术有望快速渗透；ASIC液冷渗透率快速提升，国产厂商有望参与；国产算力资本开支提速，上游CoWoS先进封装与HBM存储产能受关注；算力租赁景气度有望随推理需求上行。