美国中期选举后AI基建进入“许可证经济学”时代：数据中心存量资产获稀缺性溢价

美国中期选举后，数据中心新增项目审批门槛提升，AI基建从资本开支竞赛进入“许可证经济学”时代，政治摩擦成为新增成本项。该变化将拉长项目周期、重塑选址布局、抬高边际成本，Alphabet、亚马逊、Meta、微软等超大规模运营商的存量数据中心获得稀缺性溢价。文章同时给出风险定价观察指标，并判断行业总量叙事不变、地理格局巨变、企业分化加剧。