AI全液冷产业链拆解：13家厂商分三条赛道卡位
AI全液冷时代：三条赛道谁在真赚钱（附名单）
文章围绕AI服务器全液冷升级，梳理CDU及液冷系统、冷板与液冷管路组件、散热材料及配套设备三条赛道，并列出13家相关厂商。文中引用TrendForce、赛迪顾问及投行数据说明液冷渗透率、市场规模和组件价值变化，同时强调应区分并表与内生增长、送样小批量与量产、准入资格与实际订单。
原创 麦麦展-Summer 2026-11-05 10:09 上海
冷板、快接头、Manifold、CDU，这四条线上谁在闷声接订单？附 13 家名单。
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一台机柜，正在把风扇逼到墙角。
传统机房单柜功率还在 5—10kW 的区间里打转，GB200 NVL72 已经把整柜拉到 125—135kW，GB300 NVL72 再进一步到 132—140kW。到了 Vera Rubin，参数表上最刺眼的不是算力，而是“系统风扇归零”——整柜功耗推到 190kW 以上，网络、供电、光模块一并纳入液冷，45℃ 温水直接进柜。
英伟达自己的说法是：计算托盘无风扇，配合 45℃ 温水液冷，同样机房面积能多塞最多 10% 的 NVL72 机柜。
风扇退场只是表象。真正的变化在于：散热责任从空气全部转移到液体，二次侧那条液路被重新设计了一遍。
冷板要盖到 DIMM、交换芯片和光模块，托盘内改成无软管＋Manifold 分液＋UQD 盲插，机柜级 Manifold 要分得更细，CDU 则被推向 MW 级。
这不是多贴几块冷板，是液路重做。
价值量随之上移。据 J.P. Morgan 测算，在不含 CDU 的口径下，Vera Rubin 单柜散热组件价值比 GB300 高出约 37%。
另一个常被混用的数据来自摩根士丹利的拆解：GB300 NVL72 单柜液冷组件价值约 4.99 万美元，较 GB200 提升约 20%（其中计算托盘 +13%、交换托盘 +67%）；Vera Rubin（NVL144 等效配置）约 5.57 万美元，再增约 17%。
需求端同样在推。TrendForce 预计 AI 芯片液冷渗透率从 2025 年的约 33% 升到 2026 年的 53%，英伟达 GB/VR 整柜方案出货量同比接近翻倍。
赛迪顾问的数据是，2025 年中国液冷数据中心市场规模 159.8 亿元、同比增长 45.2%，其中液冷设备及零部件 148.9 亿元、占比约 93%，2026 年预计做到 232.5 亿元。
设备和零部件吃掉九成以上的盘子，说明这个阶段的钱主要花在“把液路造出来”，而不是花在机房土建上。
供给格局仍是台系与欧美主导。以 Vera Rubin 冷板为例，截至 2026 年 4 月，Cooler Master、AVC、健策精密、台达的份额分别约为 54%、23%、15% 和 6%；CDU 一侧则由 Vertiv 领跑，CoolIT、Boyd 紧随。
松动的缝隙出现在两处：英伟达扩大 ODM/OEM 选型范围，Google 把 CDU 技术规范公开到 OCP，让厂商可以按统一要求开发。国产厂商正沿着 UQD、Manifold、冷板这条线，一路往 CDU 挤。
下面按二次侧取热的三个环节拆开看：谁在改配置，谁在接住这波升级。
◆ ◆ ◆
PART 01
CDU 及液冷系统
这一环是二次侧取热与一次侧排热的交汇处。冷板贴芯片吸热，Manifold 分配、UQD 与管路连接，CDU 完成二次侧循环并把热量交给一次侧——冷板式之所以成为主流，是因为它对服务器结构的改动最小。
这一环在变什么
第一，取热边界从“芯片”扩到“托盘”。Rubin 不再只围着 CPU、GPU 做液冷，网络、供电、光模块都进了液冷回路，二次侧从“给芯片降温”变成“给托盘内多个热源降温”。
回路数、冷板数、接头与 Manifold 配置同步增加，CDU 要同时承接更高热负荷、更复杂回路和更密集的漏液监测点，系统设计从单点散热转向整柜液路协同。
第二，CDU 从百 kW 级往 MW 级走。45℃ 温水路线不变，但相同机柜空间里要散掉更多热：水泵得变频、双泵或多泵冗余，传感器冗余、过滤精度、控制器调节精度一起抬高。
Vertiv 已推出 2.3MW 液-液 CDU 并通过 NVIDIA DSX Ready 认证，这基本标定了高功率机柜配套的门槛。
第三，交付形态从“卖设备”变成“交液路”。全液冷不是把冷板、管路、CDU 拼在一起就完事，方案商、服务器 OEM/ODM 与数据中心基础设施厂商要共同完成托盘液路、机柜 Manifold、CDU 与一次侧接口的设计、集成、测试与交付。
冷却液兼容性、密封件寿命、流量温度压力监测、漏液传感器布置，任何一项没做透，都会变成几年后的运维账。
第四，供应链开口给了国产厂商窗口。MGX 是开放模块化参考架构，GB300 阶段 ODM/OEM 可在合格供应商范围内选型；Google 把 CDU 规范交到 OCP 公开。叠加整柜出货增长，国内厂商从部件切入、向 CDU 延伸的路径第一次变得可行。
名 单
■ 英维克 002837
精密温控出身，做的是全链条：Coolinside 覆盖冷板、快接头、Manifold、CDU、液冷工质与冷源。
2024 年 OCP 峰会上，其 UQD 被列入英伟达 MGX 生态合作伙伴；2025 年 OCP，UQD 与 MQD 一同列入；2026 年 3 月 GTC 的 MGX 生态展板上也出现了 Envicool 标识。
规模上，2024—2025 年 Coolinside 全链条液冷累计交付超过 1.16GW。2025 年营收 60.68 亿元、同比 +32.23%，净利 5.22 亿元、+15.30%。
2026 年一季度营收 11.75 亿元、+26.03%，但净利只有 865.76 万元，二季度环比大幅修复，上半年整体仍是“增收不增利”。2026 年 6 月，其 SoluKing 长效液冷工质通过英特尔认证。
■ 申菱环境 301018
专业特种空调与温控系统起家，液冷产品线覆盖冷源模块、一体化冷源、预制化管网、CDU、Manifold、快速接头、冷板、液冷门、整装式液冷模块等，按赛迪顾问口径，2025 年在 CDU 与智算行业应用处于行业领先。
2025 年数据服务板块营收同比 +51.42%、新增订单 +72%；2026 年上半年板块营收 +30.68%，板块总体新增订单约为上年同期的 2.3 倍，其中液冷相关新增订单约 18 亿元。
但同期总营收 17.56 亿元仅 +4.39%、归母净利 5404.54 万元、-64.07%，原因是项目结转滞后、海外拓展与液冷新品研发费用上升；发出商品较期初增加约 8 亿元——订单在手上，收入还在路上。
关键一张牌：9 月 16 日，公司与海外客户签下 4.15 亿美元（约 27.82 亿元）的数据服务板块产品供应协议，约当 2025 年营收的 66%，交付期为协议生效后 120 天，这是判断下半年结转节奏的关键。
■ 高澜股份 300499
工业热管理出身，长期做高功率设备热管理，液冷产品覆盖服务器冷板、流体连接部件、不同规格 CDU、TANK 与换热单元，冷板式与浸没式两条线都有。
2026 年上半年是少数净利同比仍能增长的液冷头部之一。
产能上，公司在岳阳基地推进产线改造与智能化升级、明确“有序推动产能扩建”，同时终止了惠州原热管理研发与储能高端制造项目——扩的是液冷，收的是别处，这个取舍比单纯说“具备批量供货能力”更能说明战略重心。
◆ ◆ ◆
PART 02
冷板与液冷管路组件
这是二次侧直接吸热和连接的部分。冷板贴合 GPU、CPU、DIMM、交换芯片与光模块，UQD 负责快速接通与断开，Manifold 分配与汇集，管路负责输送。功率密度一上去，托盘内和机柜级的液路配置就跟着加。
这一环在变什么
第一，冷板从“盖在 GPU 上”变成“盖满托盘”。Rubin 的计算托盘与交换托盘走向 100% 液冷，覆盖范围从 GPU、CPU 扩到 DIMM、交换芯片、光模块。
冷板数量增加的同时，单块板还要在更高流量下兼顾散热能力、压降和密封可靠性——它已经从单点散热件变成托盘内多热源取热的基础件。
第二，无软管设计重构了托盘内部液路。Rubin 计算托盘改用无软管方案，重新布置内部 Manifold 与 UQD，冷却液由 Manifold 分到各冷板、再由 UQD 收口，托盘里的原有多余软管和接头被砍掉。
连接点减少，漏液风险下降，但代价是 UQD 的门槛抬高：更大通流、更低流阻、长期密封，加上盲插时的容差对接能力。托盘推进机柜即自动接通液路，拆装效率上来了，可靠性验证的难度也跟着上来。
第三，Manifold 与管路的价值往“分配与连接”转移。托盘内 Manifold 与 Rack UQD08 Manifold 要支持更大流量、覆盖更多部件；列级 Manifold 连接 CDU 与多个机柜，多支路均匀供液、压损控制与漏液测试是硬门槛。柜内连接点减少，柜外则要提高耐压与长期可靠性。
第四，冷板技术沿三条路线演进：流道优化，微通道已成熟、3D 打印能做复杂流道但仍在导入期；材料优化，铜-金刚石复合提升导热，成本与加工难度双高；两相冷却，靠汽化拉高散热上限，系统设计与控制更复杂，商业化仍早。
冷板厂能不能跟上芯片功率、流量与可靠性的同步验证，比单点参数更重要。
名 单
■ 金富科技 003018
瓶盖包装龙头跨界最猛的一个。2026 年 2 月签约、4 月完成对卓晖金属、联益热能各 51% 股权的交割，正式进入液冷，产品覆盖铜管、不锈钢波纹管、液冷板与分集水器。
第三季度营收 6.85 亿元、同比 +166.48%，归母净利 9072 万元、+107.01%；其中液冷板块收入约 4.2 亿元，较第二季度的 2.76 亿元增长超过 50%。前三季度营收 14.23 亿元、+115.04%，净利 1.87 亿元、+100.03%。
6 月推出募资不超过 3 亿元的定增预案，投向金富华南液冷板基地与两家标的的扩产项目，9 月 1 日获证监会批复。
要留意的是：增长几乎全部来自并表，客户集中在奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等少数台系与服务器链厂商，集中度偏高。
■ 五洋自控 300420
智能装备与停车系统主业连续承压，2026 年上半年营收 3.32 亿元、-27.65%，归母净利 -326.29 万元、由盈转亏。
转折点在 6 月 3 日：以 6.81 亿元现金收购东莞市柯斯宇液冷 51% 股权，7 月完成并表。
柯斯宇聚焦液冷核心结构件——不锈钢波纹管、分水器、冷板，终端客户覆盖国内外主流云服务厂商；2025 年 8 月投产到年末仅 5 个月实现营收 1.05 亿元，2026 年一季度净利率约 44.6%，并承诺 2026 年净利不低于 0.9 亿元、2027 与 2028 年累计不低于 2.7 亿元。
■ 金帝股份 603270
轴承保持架与汽车精密零部件起家，把冷间锻造、精密模具与批量制造能力迁移到散热件。
2026 年 7 月，子公司博源智驱以 5000 万元增资控股东莞宸裕精密，补上 MIM＋精密铸造一体成型这块拼图，工艺组合变成“冷锻近净成型＋关键尺寸 CNC＋MIM”，用组合工艺去扛成本、良率与交付。
进展上，宸裕的样品已通过客户验证、进入小批量试产，尚未规模供货。
8 月又拟投 4.26 亿元建两大基地：聊城 2.1 亿元由博源精密实施，主攻冷板腔体、散热模组、分水器；广州花都 2.16 亿元由新思维智算实施，靠近华南整机厂与台系供应链做协同认证。
产品序列正从冷板腔体往内存散热模组、分水器、液冷模组总成走，单机柜价值量随之抬升。
■ 鸿富瀚 301086
消费电子功能性器件与精密制造出身，近几年往 AI 服务器散热延伸。
按 2026 年 10 月业绩预告披露，液冷板整柜模组已实现量产交付，前三季度归母净利预计 1.7—2 亿元、同比最高 +145%。
同期公司还拟投 10.07 亿元在苏州建机器人精密金属组件基地——第二增长曲线不止一条，但也意味着资本开支与折旧压力同步上来。
■ 奕东电子 301123
FPC、连接器与精密结构件出身，自建液冷模组产线，并以深圳冠鼎补研发与制造能力。2026 年 9 月以 1.16 亿元收购冠鼎 29% 股权，持股升至 80%。
液冷板组件与散热结构件已批量用于高性能 AI 数据中心集群。
另一面是财务现实：前三季度营收 24.72 亿元、+49.05%，归母净利仅 322.18 万元、-72.18%——放量期先放收入、后放利润。
■ 强瑞技术 301128
治具、自动化设备与精密零部件出身，这一条最容易看错。
公司已直接进入英伟达 Rubin 的托盘内供货，供的是 inner manifold 中央分水器、波纹管模组和 stiffener 精密结构件；同时，适配昇腾 950 超节点的液冷检测设备处于批量供货阶段，注意，只供检测设备，暂未供散热部件。
2026 年上半年营收 13.74 亿元、+63.68%，归母净利 8611 万元、+56.83%，AI 服务器及网络通讯跃升为第一大收入板块，营收 4.27 亿元、同比增幅超 160%。
■ 福事特 301446
液压管路系统出身，产品是硬管总成、软管总成、管接头与油箱，把管路能力平移到数据中心液冷是顺理成章的延伸。
公司已组建专门的研发生产团队、完善配套产线；2026 年 9 月披露，AI 液冷管路已实现小批量供货，新增产能预计第四季度投产。
留意“小批量”三个字——它离规模收入还有一段距离，四季度产能落地才是第一个可验证的节点。
◆ ◆ ◆
PART 03
散热材料及配套设备
材料处在芯片与冷板之间的热通路，设备决定这条通路能不能在产线上稳定复制。功率密度越高，这两者的角色越不像“配套”。
这一环在变什么
第一，TIM 守住芯片到冷板的界面热阻。热量先穿过导热界面材料，再进冷板。高功率 GPU、ASIC、光模块对导热垫片、导热凝胶、石墨烯垫片的要求是复合的：既要低界面热阻，又要压缩回弹、耐老化、长期稳定，还得在产线上涂得一致。
全液冷让冷板数量变多，TIM 的用量与规格同步抬升——它从来不是配角。
第二，材料企业正在往冷板与模组延伸。不再只卖材料，而是卖液冷板、液冷散热模组、Manifold、UQD、CDU 管道。材料能力叠加精密制造，可以贴着客户做定制模组，把单机柜配套价值做上去；但流道加工、密封、气密测试与批量交付是另一套能力，产线建设与量产验证才是分水岭。
第三，点胶涂覆与组装设备决定量产良率。TIM2 服务器散热点胶设备用于散热材料精密涂覆，与 SOCAMM 服务器内存封装设备协同，落在服务器 L6 核心制程上。涂覆厚度、均匀性、固化控制直接决定热阻与批次一致性——设备精度不够，材料性能再好也落不了地。
第四，材料与液冷系统是协同而非替代。液冷解决大功率芯片的取热，TIM 解决芯片与冷板之间的传热；密封件、冷却液、漏液传感器与流量温度压力监测共同保障液路长期运行。单点性能好不等于整柜可靠，这三个环节必须一起验证。
名 单
■ 中石科技 300684
高导热石墨、导热界面材料与热管理组件出身，2025 年末通过收购液冷标的股权切入液冷结构与模组，目前重点推液冷板、定制化液冷散热模组与高性能 TIM；其 VC 吸液芯散热技术已用于国内大客户的新一代 AI PC。
2026 年 10 月，光模块龙头中际旭创以 17 亿元入股，把“光模块—散热”这两段热通路绑得更紧，这条产业协同比单看订单更值得跟踪。
■ 鸿富诚 301716
导热界面材料、电磁屏蔽与吸波材料出身，石墨烯导热垫片针对的正是高功率大尺寸芯片的翘曲与界面热阻问题。
2026 年 9 月登陆创业板，公司已进入全球头部客户供应链，并往 AI 服务器 CPU、1.6T 光模块、交换芯片等场景扩展。
材料公司的看点在于“进入谁的供应链”和“能不能长期守住份额”，而不是单季增速。
■ 思泉新材 301489
石墨散热材料与导热界面材料起家，液冷产品线已经铺到液冷板、石墨烯 TIM、CDU 管道、Manifold、UQD 与液冷模组，东莞与越南同步推进产线建设。
它的路径是材料商向“零部件＋模组”转型，这意味着收入结构会变重，也意味着良率与交付将成为新的考核项。
■ 鸿仕达 920125 · 北交所
精密自动化设备与智能柔性生产线出身，SOCAMM 内存封装设备与 TIM2 服务器散热点胶设备已对中国台湾客户批量出货，配套 AI 服务器主板集成与裸机测试环节，应用于服务器 L6 核心制程。
2026 年上半年营收 2.72 亿元、+38.67%，归母净利 2395.51 万元、+332.00%。
设备厂的特点是订单前置、确认滞后，看合同负债比看当期收入更准。
◆ ◆ ◆
附 录
读这份名单，先分清四件事
一、分清并表与内生
金富科技、五洋自控的增长几乎全部来自收购，真正要跟踪的是业绩承诺能否兑现、协同有没有发生；内生增长要看申菱的订单转化、英维克的海外占比。
二、分清“送样、小批量”与“量产”
金帝股份的 MIM 冷板处在小批量试产，福事特是小批量供货，思泉新材在多地产线推进中；鸿富瀚的整柜模组、鸿仕达的设备、强瑞的 Rubin 托盘件才是已落地的量产交付。这两类公司的估值逻辑完全不同。
三、分清“资格”与“订单”
MGX 生态合作伙伴、OCP 规范、客户认证，都是准入资格，不代表采购量。英维克进入生态两年，仍未披露具体供货规模；这类信息缺口应该被当成不确定性，而不是被当成利好填平。
四、接受“增收不增利”是这一年的常态
申菱环境、奕东电子、英维克上半年都是收入先行、利润滞后，原因分别是结转节奏、折旧前置、研发与海外费用。判断这类公司，看订单、发出商品、合同负债与产能投产节点，比看当期净利有用得多。
风扇退场是个信号，二次侧液路重做才是增量本身。
这条液路上，越靠近芯片的位置价值密度越高，越靠近系统的位置越考验集成与交付能力。真正“闷声发财”的，往往不是喊得最响的那家，而是能把小批量送样稳定变成批量交付的那家。
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本文来源公开资料网络整理，资料截至 2026 年 11 月 5 日。行业数据来自赛迪顾问、TrendForce 及公开研报口径，公司业绩与进展以公告为准。本文不构成投资建议。欢迎投稿，以上内容不作任何投资建议，未收录在内企业可以联系小编，我们尊重原创，也乐于分享，目的在于传递更多信息，内容仅供参考，若涉及版权问题，敬请第一时间联系（15656267622）进行删除处理，谢谢！ 文章不构成任何投资建议，投资需谨慎！
来源：AI液冷全链条产业链 · mp.weixin.qq.com