燕翔：科技传导链——资本开支、营收利润与行情周期

方正证券首席经济学家燕翔以2000年美国电信泡沫及2016—2019年、2020—2023年美股云厂与半导体扩产周期共五个案例为参照，复盘"估值顶—Capex增速顶—股价顶—营收/净利润顶—Capex水平顶"的拐点顺序。